广东中科智担保有限公司   李全会 

一、引言

改革开放以来，经过20 余年的发展，我国的中小企业已经成为整个国民经济的重要组成部分。尤其是进入20 世纪90 年代以来，以中小企业为主体的非国有经济得到了进一步发展。据统计，至2004年底，我国中小企业创造的最终产品和服务价值占到了国民生产总值的55.6%，产品出口额占62.3%，上缴税收占46.2%，提供了75%以上的城镇就业机会，并且，中小企业已经成为我国技术与机制创新的主体。然而，与此相反，与中小企业发展的配套金融服务并没有得到相应提升，中小企业所面临的融资难问题有目共睹，并日益成为阻碍我国中小企业发展的“瓶颈”性因素。如果中小企业发展严重受阻，从宏观经济层面上讲，最直接的影响是就业。从1992年以来，中小企业提供的就业岗位占到了全社会新增岗位的3／4。据劳动和社会保障部2002年底对全国66个城市的调查，国有企业下岗人员中有65%在中小企业中实现了再就业。因此，中小企业问题，尤其是中小企业目前所面临的“融资难”问题，也就引起了社会各界的密切关注。

二、中小企业的融资现状

    为了推进我国中小企业发展，缓解中小企业面临的“融资难”问题，政府相关主管部门相继采取了一系列政策措施。据统计，全国31个省区市累计出台促进中小企业和非公有制经济发展的法规政策性文件121件，其中地方性法规23件。1998至2002年，中国人民银行先后出台了《关于进一步改善中小企业金融服务的意见》（银发[1998]278号）、《关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企业信贷支持的指导意见》（银发[2002]224号）等4个重要文件，以鼓励和推动金融机构对中小企业的融资。但是，作为一个独立利益主体，金融机构对中小企业的融资仍存在推而不动、“雷声大，雨点小”的问题。中小企业面临的融资困境并没有从根本上得到改观。这些困境主要体现在：

    （一）对中小企业的金融资源总量供给不足

在中国，企业的金融资源主要来自银行等金融机构。据统计，我国300万户私营企业获得银行信贷支持的仅占10%左右。2003年全国乡镇、个体私营、三资企业的短期贷款占银行全部短期贷款的比重仅为14.4%。另据调查，2001年浙江省民间投资中银行贷款仅为20.1%。就直接融资渠道而言，由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场筹集资金。据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业的融资供应98.7%来自于银行贷款，即直接融资仅占1.3%。此外，下面两个案例也很能说明问题：

　　案例1：2005年8月-10月，中国民主建国会中央委员会企业委员会与中国企业家调查系统共同组织的“2005·中国民营企业经营者问卷跟踪调查”结果显示：关于什么是民营企业发展中遇到的主要障碍，有四分之三的企业经营者选择了“融资困难”，是所有选项中选择比重最高的，中西部地区选择“融资困难”的比重更是高达八成。

案例2：据披露，辽宁全省中小企业流动资金缺口至少1500亿元，沈阳仅工业企业资金缺口就达92亿元(去年中小企业增加值占全省GDP的51.2%)。沈阳市辽东铸造厂企业的订单一直很满，但企业始终缺少流动资金，今年只能将产量由去年的1.1万吨降至6000吨。不是没有抵押物，包括土地和厂房在内，抵押物少说也有5000万元，但竟然连1000万元的贷款都贷不来。

由于体制内解决不了中小企业的融资问题, 在浙江、福建、广东等私营企业较发达地区, 民间金融市场较为活跃, 甚至已成为中小非国有企业融资的主要渠道。在有些地区甚至出现了以帮助企业引资的金融掮客，他们利用自己甚为广泛的社会关系网络，为资金供给者和资金饥渴的中小企业牵线搭桥，从中牟利。

（二）非国有经济的投资增长速度回落

中小企业的“融资难”问题直接导致了非国有经济的投资增长速度回落。我国中小企业的主体分布在非国有经济领域。改革开放以来，我国民间投资以年均26.7%的速度增长, 比国有经济投资高出近10个百分点。1996年以前，除1989、1990年两年因抗通胀而压缩投资的特殊年份外，民间投资增长一直保持在20%以上，至2000年民间投资已高达15000 亿元，占全社会固定资产投资的45%。然而，从90 年代中期开始，国内外的经济形势发生了重大变化，非国有经济的各项指标均出现了增幅不同程度的回落，投资增长开始出现停滞不前的局面。1996年集体和个体经济投资增长17.5%，1997-1999年分别为6.1%、9%和7.5%，2000年有所回升，增长了11.4%，2001年的10.4%未能继续保持上升趋势，低于国有及其他类型投资12.1%的增速水平，如附表所示。投资水平的下降有两方面的原因：一是投资主体的投资意愿减弱；二是由于融资瓶颈不得不放缓投资。

附表　1990-2001年非国有经济固定资产投资增速 　比上年增长%

三、中小企业“融资难”的症结

    作为金融市场上的参与主体之一，我国中小企业之所以在金融市场上的资金竞争中处于劣势地位，原因是多方面的，但以下三个方面尤为突出和引人注目：

    （一）体制因素：二元金融结构

二元金融的显著特征是:公开有组织的正规金融市场中银行存贷款利率和信贷投向受到限制，其服务的对象主要是国家优先发展和扶持的部门，一般以大中型企业为主；资信不佳的中小企业则只有依赖民间非正规金融市场融资。此时信贷市场上会同时出现利率抑制和信贷抑制。利率抑制是指政府针对不同所有制企业确定不同的贷款利率，这是一种价格歧视。在利率市场化改革以前，政府针对不同的企业所有制形式制定了差别利率政策，集体和私营企业要比国有企业多支付20% 的浮动利差。90年代中后期以来，由于利率市场化改革逐步推进，央行规定各商业银行可实行浮动利率，并逐步扩大了浮动幅度。但由于商业银行与国有企业的利益裙带关系（都是“国”字号），加上商业银行、政府部门和国有企业等多角利益博弈关系，浮动利率政策在很大程度上又视所有制差别和企业规模而定，中小企业在获得融资过程中不得不支付浮动利率和额外费用，从而提高了中小企业的融资成本。信贷抑制是指信贷资源的计划分配过程往往首先满足国有经济、其次是集体经济，最后才是众多的个体私营经济。因此，在信贷市场上，中小企业面临的是完全不平等的融资环境。

（二）企业行为：中小企业的信用缺失

    中小企业融资渠道的畅通离不开“信用”二字，没有良好的信用文化和健康的信用环境，中小企业融资很难顺利开展，并导致信贷市场的低效配置，中小企业不良贷款比率大大高于大企业不良贷款比率。从商业银行经营者的角度来看，我国中小企业的信用缺失问题较为普遍。主要表现在：（1）融资信用缺失。一些中小企业信用观念不强，为了摆脱困境，利用改制或其他手段逃废银行债务，这类机会主义行为严重破坏了企业的整体信誉和信用环境；（2）财务信用缺失。一些中小企业欠贷欠息严重，资产负债率高，企业盈利能力差，信用风险偏高，但为获得银行贷款，不惜采取粉饰财务报表或编制虚假报表等不正当手段；有的甚至通过虚设分公司、多头开户等方式，转移公司利润和资产，以实现套利目的；（3）商业信用缺失。我国台湾地区中小企业甚为发达，企业融资渠道较为畅通，是与其健康的商业环境分不开的。台湾的中小企业金融服务品种繁多，甚至在企业生产的每个环节都有配套金融服务，如企业开工时的开工贷款、材料采购贷款、针对厂房和机器设备的融资、打包贷款、出口信用等，但在每个环节，商业银行都有严格的风险防范措施，并能得到企业方在资金管理方面的紧密合作。中小企业大多作为大型企业生产链的一部分而生存，企业为节约成本和扩大销售，常常利用合同、协议、授权、承诺等信用交易方式，这是很正常的现象。但实际上，信用交易的背后是大量的违约行为。据悉，我国每年合同履约率平均不到70%，由于合同欺诈造成的损失约55亿元，相互拖欠的未付资金超过3000亿元。商业信用的缺失直接导致了中小企业对银行的融资信用的缺失。

    （三）商业银行行为：信息不对称条件下的信贷配给

    商业银行经营有其自身的价值取向和行为模式的选择。在经济正常和危机时期，其对待风险的态度明显不同。许多实证研究发现，当经济繁荣时，商业银行的冒险倾向将增强。而在经济不景气和危机时期，他们则更倾向于谨慎经营，从而造成所谓的“惜贷”。信贷市场上是一个典型的信息不完全、不对称市场。当市场存在事前信息不对称问题时，由于大企业有关诚信、风险偏好等信息更容易获得，因而他们通常被看作低风险的借款者；当存在事后不对称信息时，大企业也在信息显示方面优于中小企业。因为大企业被社会公众普遍关注并广泛接受社会的监督，而中小企业大多存在财务行为不规范，财务信息失真和信息披露意识差等的问题。中小企业固定资产占比小于大企业，而银行在实际操作中往往不愿接受中小企业的流动资产抵押，而要求企业用固定资产来抵押，结果导致中小企业有效抵押品不足。此时，为将资产的整体风险控制在预期水平，银行明智的选择是谨慎地对待中小企业特别是小企业的融资要求，即对贷款实行配给，甚至被迫忽视了健康成长的那部分中小企业对贷款的合理需要。中小企业往往成为信贷配给的牺牲品。

四、对中小企业信用担保机构市场功能定位的思考

为加快我国中小企业发展，政府有关部门就我国中小企业信用体系建设出台了一系列方针政策。1999年6月，原国家经贸委出台了《关于建立中小企业信用担保体系试点的指导意见》(国经贸中小企[1999]540号)；2001年4月，国家税务总局下发了《关于中小企业信用担保机构、再担保机构免征营业税的通知》(国税发[2001]37号)；2004年2月，国家发展改革委和国家税务总局又联合下发了《关于继续做好中小企业信用担保机构免征营业税有关问题的通知》，扩大了该项政策的适用范围。截止2003年6月底，全国信用担保机构已达965家(备注: 2004年10月我国各类担保机构已经达到4000家)，共筹集担保资金总额286.5亿元，其中政府出资121.8亿元，占担保资金总额的42.5%，累计担保企业48318户，担保贷款100035笔，累计担保总额1179亿元。从这些数据来看，虽然我们的信用担保体系尚处于发展阶段，但势头良好，并具有广阔的市场前景。

金融市场是一个有机系统。从深层次讲，我国中小企业的“融资难”问题实质上触及了我国金融市场的有机构成的健全和完善问题。正如前文中所讨论的，中小企业“融资难”问题的化解，需要一个有效率的中介机构来完善信用市场建设和中小企业信誉信号的甄别、筛选和传导机制，这是信用担保机构得以生存和发展的基础。因此，我国中小企业信用担保的市场功能定位应取向于：

    （一）信号鉴别功能

由于作为甄别装置的担保、抵押、净值、债务/权益比、流动比率等，中小企业不如大企业，特别是中小企业普遍存在抵押品不足的问题，以致于中小企业在融资过程中不能有效地向资金供给者显示和发送其信誉信息。而且，由于社会信用失真、金融资源的供给和需求严重失衡、信用行为混乱等现象存在，造成贷款的信用担保业务面临巨大风险。从提高融资效率、健全金融市场的角度上说，担保机构一个最基本的功能就是缓解信贷市场的信息不完全和不对称。为实现这一目标，担保机构本身应增强对中小企业信息甄别能力。因此，担保机构当前的一项紧迫任务是建立一支高素质的管理队伍和专业技术队伍。担保品种的设计和开发、担保风险的控制以及信用担保机构的经营管理都依赖具有专业技术特长和经验的专门人才。目前我国担保机构的人才队伍现状与担保业务的拓展要求还有很大差距，现有从业从员素质和能力欠缺的问题仍比较突出，需求进一步的行业资格准入制度和失信惩罚机制配套实施。此外，从业务层面看，担保机构可协助建立和完善以中小企业信用征集和评价为中心的信用担保征信制度。

    （二）融资服务功能

　   目前在我国金融市场上，由于资本市场发展仍处于初步阶段，资金供给主体是商业银行。因此，现阶段社会最迫切需要解决的担保需求是银行贷款的信用担保。针对目前我国担保行业存在的问题，对政府出资或政府参与出资的、针对中小企业服务的信贷担保机构，应以从事政策性业务为主，不应以赢利为目的。这样才能简化担保手续、降低担保费用，减轻中小企业的负担。但从长远目标来看，应大力发展商业性担保机构。因为由政府投资的担保机构在承担经济责任时最终以财政兜底，存在“预算软约束”的问题，不利于建立有序的商业文化和市场竞争秩序。只有一个有效的激励约束机制，才能使担保机构不断推陈出新，加强业务创新，提高服务质量，为中小企业提供更优质的中介服务。

    （三）风险分担功能

中小企业信用担保体系的正常运行是和贷款银行的协作密不可分的，中小企业信用担保机构、协作银行和中小企业是这体系中的三个主体，在各自获得利益的同时，应共担风险，这是市场经济的重要规则之一。然而，从实际情况看，我们绝大部分贷款风险集中在信用担保机构上，这不仅为信用担保机构的生存带来了巨大风险，同时也失去了对银行道德风险的约束。信用担保体系完善风险分担机制的另一渠道则通过机构资金本来源的多元化来实现。足够的规模和强大的资金实力是中小企业信用担保体系正常运转的重要基础，而资本投入不足是中国中小企业信用担保体系建设过程中的重要缺陷。为此，构建一个有效的信用担保体系，需要不断拓展担保机构自身的融资渠道，实现担保机构股本的多元化。

（四）金融产品衍生功能

目前我们金融产品的设计和开发的主体仍是银行和证券公司等金融机构。任何一种产品设计都是针对具体的服务群体的，如果中小企业不能成为金融机构的重要服务对象，那么金融机构在产品设计和开发方面自然会出现厚此薄此的现象。中小企业信用担保机构作为为中小企业服务的中介机构，应该在金融产品衍生方面发挥一定的作用。比如，⑴对于中小企业来说，融资租赁是一种较有效的融资手段。目前在一些国家，融资租赁业已经相当发达，美国企业设备投资的三分之一是通过融资租赁进行的。但在我国，融资租赁业发展因受诸多因素限制，发展十分缓慢，整个行业规模偏小。⑵国外大量中小企业的直接融资活动并不是通过证券交易所市场、而是利用场外交易市场(“店头市场”或“场外市场”等)进行的。目前我国场外交易市场的发展长期受到限制，交易活动不规范、不活跃。作为担保机构而言，如何将信用担保业务融入中小企业的融资租赁业务和场外直接融资活动，拓展中小企业的融资渠道，也是一个极得深入思考的问题。

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