证券时报记者 肖 渔 晓 波 周荣祥

　　改善市场供求提高上市公司质量

　　今年将抓好增量，优化存量，稳步提高上市公司质量。继续推动境内优质大型企业和高成长性中小企业发行上市。研究推动红筹股公司及其他境外公司在A股市场上市。全方位推进市场化的并购重组。推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重。建立健全提高上市公司质量的机制性保障。

　　点评：当前流动性过剩问题一定程度上导致了股市供求失衡，需求远远大于供给。针对这种情况，监管部门在加大市场监管力度的同时，应把扩大直接融资比重作为当前和今后一个时期推进资本市场稳定发展的一项重要任务，主动推进解决市场失衡的状况，加大供给，使市场在新的供求状况下重新实现均衡，这也能为宏观调控起到一定的积极作用。

　　因此，预计今年监管部门将会推动红筹股回归，继续支持有条件的上市公司参与行业整合、产业整合或跨行业收购兼并，并不断完善限售股份上市流通的相关制度安排，引导存量股份有序释放。

　　力争上半年推出创业板

　　加快推出创业板，积极发展公司债券市场，力争多层次市场体系建设取得突破。完善制度体系与配套规则，争取在今年上半年推出创业板。进一步提高公司债券审核效率，逐步丰富公司债券品种，加强债权人保护，促进交易所和银行间债券市场统一互联。总结中关村（爱股,行情,资讯）代办股份转让系统试点经验，逐步推动具备条件的高新技术园区有序进入该系统。研究探索非上市公众公司股票转让和场外交易市场的发展路径。

　　点评：关于创业板，监管部门已经筹划多年，多年的研究筹备工作也使得市场各方一致认识到，创业板企业实际上拥有一套不同于主板企业的商业模式，因此拿主板市场的规则套用在创业板是行不通的，需要重新确立一套属于自己的发行审核机制及其相应监管制度安排。在这次监管会议上，监管部门首次为创业板列出时间表，即争取上半年推出，这就意味着创业板的发行上市、交易结算等相关配套规则目前应该都已在紧锣密鼓地制定中，今年上半年有关创业板的一举一动都将备受市场关注。

　　关于推动债市发展的安排里，虽然只用短短四句话概括了四件事，但是这每一句话背后都有监管部门深入的研究和持续的推进工作。今年，在监管部门的推动下，商业银行有望重返交易所债市，而保险公司也有望获准投资高级别无担保公司债券，公司债市场的投资主体将有望进一步丰富。在去年开始破土萌芽的基础上，公司债市场今年有望获得质的推进。

　　支持优质证券公司公开发行上市

　　强化制度保障，支持创新发展，不断提升行业的整体实力和竞争力。督促证券公司健全内部约束机制，完善分类监管。推动证券公司直接投资、QDII、资产证券化等业务规范发展。允许具备条件的公司探索集团化、专业化经营管理。支持优质证券公司公开发行上市。不断完善基金监管制度体系，拓展增加市场长期投资资金的渠道。

　　点评：持续三年的证券公司综合治理既定目标圆满实现，证券行业的状况和结构目前已明显改善。证券公司的风险控制力、合规意识以及财务信息的真实性都在不断提升，行业整体发展后劲明显增强。

　　完善证券公司分类监管制度，健全分类评价机制和配套监管措施，将有助于加快形成符合市场实际与行业现状、切实发挥市场主体自主创新作用、持续有序、监管配套的行业创新长效机制，鼓励和支持证券公司通过产品、业务、组织体系、管理模式、服务方式创新及收购兼并、不断做优做强。支持优质证券公司公开发行上市，还将有利于增强券商资本实力，强化规范运作。

　　基金业经过几年的快速发展，目前已占到股票市场流通市值比重的近30%，基金投资真正开始成为社会公众重要的理财方式。今年，在不断完善基金监管制度体系方面，货币市场基金、债券基金和创新型封闭式基金的发展还将获得大力支持，以逐步改变公募基金中股票类基金比重过高、低风险产品不足的不平衡状况，完善基金产品结构。社保基金、企业年金和保险资金等增加投资股票市场的比例还有望得到进一步协调推进，有关部门也会积极研究鼓励各类资金长期投资股票市场的政策。

　　确保股指期货顺利平稳上市

　　继续深入扎实开展推出股指期货的各项准备工作，积极培育机构投资者，完善市场机构参与股指期货的制度安排，健全业务监管和跨市场监管协作机制，加强风险防范。做深、做精现有商品期货品种，研究开发适应国民经济发展需要的期货新品种。

　　点评：去年是商品期货市场品种不断创新丰富的一年。先后有锌、菜籽油、塑料、棕榈油4个品种上市。今年1月，又有黄金期货成功上市。随着交易品种的不断丰富，期货市场活跃程度提高，全年成交也再创历史新高。期货公司财务状况大幅改善，抗风险能力显著提高。在期货公司状况日益好转的同时，股指期货的各项筹备工作井然有序地稳步推进，相关的制度和技术准备工作可以说已经基本完成。

　　今年，推出股指期货的准备工作还将得到深入扎实的开展。除了积极培育机构投资者，还要建立健全机构投资者参与股指期货的内部控制和风险管理制度。做好对证券公司从事期货中间介绍业务以及证券公司、证券投资者基金参与股指期货的监管。全面落实跨市场监管协作机制和风险检测体系，不断完善各项风险防范和应对预案。

　　多方位提高监管的有效性和针对性

　　强化日常监管，进一步完善辖区监管责任制，建立健全适应市场快速发展需要的科学监管机制。既要坚持不懈地狠抓上市公司、证券公司、基金公司、期货公司和中介服务机构监管的基础性制度的有效落实，又要结合特定时期市场运行的特点，突出抓好维护市场平稳运行的重点工作。同时，建立健全保障一线监管的制度建设。

　　点评：当前资本市场面临着新的发展机遇和挑战，影响资本市场的因素日趋多样化、复杂化，监管决策的时效性要求提高，对监管水平的要求进一步提升。针对当前市场的新情况，唯有找出解决问题的新视角、新思路和新对策，提高决策的科学性和监管工作的针对性、有效性。

　　今年将加强对股价敏感信息的监管，加强对证券公司内控制度与合规情况的检查，加强对基金投资行为和基金销售机构的监管，强化对期货公司挪用保证金、透支交易等违法违规行为的查处，规范期货投资咨询业务和期货经纪人行为等内容。

　　健全证券期货法制法规

　　推动《基金法》和《刑法》的修订，推动《上市公司监督管理条例》、《上市公司独立董事条例》、《证券公司监管条例》、《证券公司风险处置条例》的出台。推动证券稽查执法新体制的落实，加大对虚假信息披露、操纵市场、内幕交易等案件的打击力度。继续推动重点地区“打非”工作。

　　点评：“及时发现、及时制止、及时查处”是证券执法工作坚持的重要方针。我国资本市场的发展速度很快，但规范化程度不高的特征依然存在，发展规模和质量不平衡，风险防范和化解能力不足，市场主体整体素质不高，法制和自律意识薄弱，加上内外部环境日趋复杂，案发数量高居不下，案情更加隐蔽复杂，证券执法形势仍然严峻。因此，在新一年里，继续完善证券期货法制，强化对违法违规行为的打击，提高行政执法效能仍是证券监管部门竭力推动的一项重要工作。

　　去年，中国证监会合并稽查一局和二局，成立稽查总队，在完善证券期货执法体系上做出积极的探索，并查处了“杭萧钢构（爱股,行情,资讯）案”、“带头大哥777案”、“广发证券借壳延边公路案”等一批大案要案。今年，监管部门还将针对证券市场违法犯罪的新特点，集中力量，加大对虚假信息披露、操纵市场、内幕交易等案件的打击力度，为力争加强证券执法营造更为有利的法律环境。

　　深化投资者教育确保市场平稳运行

　　深化投资者教育工作，加强风险防范，切实维护市场平稳运行。积极构建多层次的投资者教育体系，建立健全投资者教育的长效机制。尽快完成证券公司风险处置收尾工作。保障交易结算系统安全高效运行。

　　点评：随着2006年以来股指的持续上涨，大量新投资者踊跃入市，投资者教育工作的紧迫性日益加强。为此，证监会多次就加强投资者教育、强化市场监管做出部署。新的一年里，深化投资者教育工作，引导理性投资仍是一项重要工作，但我们对投资者教育，绝不能仍把它理解成是因为市场热了，进入的投资者多了，就要加强投资者教育。实际上，投资者教育是一项有针对性的工作，应该看作是加强市场基础性制度建设的一项长期工作。

　　有什么样的投资者就有什么样的市场，因此，对投资者的教育也包括对机构投资者、上市公司大股东的教育。比如在过去大股东掏空上市公司的情况下，投资者的投资行为也决定了上市公司的行为，市场就没法发展。从这个意义上说，加强对大股东的教育同样重要，要让它和普通投资者一样，回归到投资人的本来角色上来。从深层次上看，投资者教育也是一项市场基础制度建设、市场诚信行为的建设和市场约束机制的建设。

　　对外开放成效全面评估在即

　　开展对证券期货行业和资本市场对外开放政策成效的分析和评估，有序地推进资本市场和证券期货业的对外开放。完善QFII额度的管理，加强QDII业务的后续监管，对境外机构和交易所驻华代表处实施有效监管。继续加强内地与香港证券期货市场的联系，促进两地市场的协同发展。

　　点评：稳步推进对外开放，始终是中国资本市场整体发展战略的重要组成部分。截至2007年底，已有15家基金公司获得QDII资格，5只QDII产品累计募集金额超过1000亿元人民币。多家大型企业采取了“A+H”或“先A后H”的方式进入境内外市场融资。2007年，监管部门认真落实中美战略经济对话的成果，重新修订和发布外资参股证券公司设立规则，宣布恢复合资证券公司审批和逐步扩大合资证券公司的业务范围，并将QFII投资额度扩大到300亿美元，资本市场对外开放得到稳步推进。