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担保研究

摆脱"担保地雷阵"的戕害治理"担保圈"须绳之以法

2006-11-06 来源：

    “重庆担保圈”的身影刚从人们的视野中淡去，“河北-西北担保圈”又以更令市场震惊的规模隆重登场。业界谈之色变的上市公司连环担保何以屡治屡犯？进入全流通时代的我国证券市场，怎样才能摆脱“担保地雷阵”的继续戕害？

    上市公司“担保圈”一直是令市场无奈、令监管层头疼的顽疾。2001年中期揭出的“上海担保圈”涉及52家上市公司，担保金额高达109.04亿元。2002年曝光的“福建担保圈”、“深圳担保圈”也都以涉及上市公司数量多、担保资金额大而引起过广泛关注。2003年，以啤酒花为核心的“新疆担保圈”浮出水面，担保金额达45亿元；2004年，重庆4家公司突现20亿元“担保圈”；2005年，和光商务引爆新的“深圳担保圈”，担保总额11亿余元；同年，“湖南担保圈”随着“鸿仪系”的倒下而现身，担保总额接近60亿元。

    加盟“担保圈”以获取银行资金，对上市公司而言，无异于饮鸩止渴，最终损害的是中小投资者的利益。“担保圈”问题虽然刚刚暴露，但其对S沧化经营的影响早在2005年就已充分表现出来———在之前连续两年盈利数千万元的情况下，公司2005年巨亏4.56亿元。宝硕股份的情况与此类似，公司今年半年报出现了上市九年来的首度亏损。更多的公司则因为连环担保而招致诉讼，进而影响业绩与正常业务的开展。至于那些以资本运作为手段，依靠连环担保套取资金的做法，更是将上市公司置于万劫不复之地。对于这样的公司，一旦发现苗头，中小投资者都应当避之则吉。

    “圈”内上市公司刻意隐瞒，在信息披露上做手脚，是一个共性，也是证券监管工作需要关注的重点。近日被曝光的“河北-西北担保圈”涉及到的几家主要上市公司如宝硕股份、S沧化、东盛科技，在重大担保问题上都存在严重的故意隐瞒。三家公司未披露的对外担保额分别高达16亿元、20亿元和11亿元，均为各自净资产的数倍。对这样的上市公司，需要的不是强调公司治理的重要性，而是依照法律对有关责任人予以严惩。

    有关银行对“担保圈”的形成难辞其咎。S沧化自2003年起至2006年9月30日，对外担保余额为22.26亿元。而自2003年至2006年历年的年报、半年报都清楚地显示，S沧化净资产从来没有超过12亿元，在S沧化无力“担保”的情况下，由其担保的贷款资金将面临巨大的回收风险。不进行尽职调查就发放贷款，是失职；在调查知情之后仍然发放这样的贷款，是渎职。有关银行责任人的失职或渎职，不但为银行系统制造了大量不良贷款，同时还纵容和滋长了证券市场的违规行为。这是银行监管部门需要正视和认真加以解决的问题。

    证券市场从来不是孤立存在的。要解决“担保圈”以及其他影响证券市场健康发展的问题，必须由相关部门形成合力，尤其要突出法律的威慑作用。只有当司法部门对违法行为进行及时惩戒成为一种常态，“担保圈”才有望从我国证券市场绝迹。